7月29日起,上证综合全收益指数由发布收盘点位改为发布实时行情,并同步将指数代码和指数简称分别调整为“000888”和“上证收益”。
上证综合全收益指数于2020年10月9日正式发布,是上证综合指数的衍生指数,二者样本、权重均一致,但前者在后者的基础上,将样本分红计入指数收益,反映沪市上市公司在计入分红收益后的整体表现。该指数以2020年7月21日为基日,以3320.89点为基点。
多位业内人士告诉第一财经记者,上证综合指数为价格指数,不体现上市公司分红情况,当指数样本公司分红派息时,价格指数点位在除息日随股价自然回落。而上证综合全收益指数考虑了红利的再投资收益,指数点位不会出现自然回落。二者互为补充,共同从多维度综合反映上交所上市公司股价及分红的整体表现,为投资者提供更丰富的市场观测工具。
上交所表示,下一步将持续丰富完善上证宽基指数体系,多维度刻画沪市公司整体表现,为市场提供更多样化的投资标的和参考工具,助力投资端改革与多层次资本市场建设。
上证收益与上证综指互为补充
7月15日,上证综合全收益指数将正式发布实时行情的消息一出,便有市场人士误认为,这是一个新指数,将取代上证综指。
其实,上证综合全收益指数于2020年10月便发布了,综合反映上海证券交易所上市公司股价及分红的整体表现。指数基日(2020年7月21日)至2024年6月底,上证综合全收益指数累计收益较价格指数高8.2%,年化收益较价格指数高2.2%。
上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数。上证综合指数发布于1991年7月15日,是A股市场第一条股票指数,也是投资A股最为重要的参考指标。目前官方简称是“上证指数”,又被称为“上证综指”“沪指” ,指数代码为000001。
市场熟识的上证综合指数为价格指数,反映的是沪市上市公司以当前成交价计算的整体市值变化。因上市公司分红已通过现金形式发放给股东,从市值中扣除,故价格指数不体现样本现金分红,仅反映指数样本价格表现。
当指数样本分红派息时,作为价格指数的上证综合指数,在除息日会出现自然回落,而上证综合全收益指数考虑了红利的再投资收益,指数点位不会出现自然回落。因此,从上证综合全收益指数基日(2020年7月21日)至2024年6月底,指数点位比上证综合指数高277点。
也就是说,“上证收益”就是“上证指数”的全收益指数,“上证指数”旨在反映沪市上市公司整体股价表现,而“上证收益”综合反映了沪市上市公司股价及分红的整体表现。
复旦大学国际金融学院执行院长钱军分析称,根据编制规则,成分股分红除息时,分红收益不计入上证综指,指数自然回落,但此时投资者已获得“真金白银”的分红收益,指数点位涨跌与投资者实际收益存在差异。而且,随着沪市上市公司分红日益增多,两者差异进一步扩大。相比上证综指,上证综合全收益指数将成分股分红计入指数收益,是全面表征市场整体收益情况的重要补充,能够综合反映指数样本价格及现金分红表现,提供更多维度观测市场的工具。
国际上,指数编制机构在发布价格指数的同时,一般也会发布对应的全收益指数,如标普500全收益指数等,以供投资者从更多维度观测市场。
上海师范大学商学院副院长姚亚伟称,从境外经验看,一些市场的主要指数采用纳入分红收益的编制方法。以境外典型蓝筹股市场德国DAX指数为例,由于成分股中有宝马、拜耳等高分红的上市公司,也具有高股息率的特征,该指数的编制同上证综合全收益指数一样,包含了股息红利收益。
为何上证收益此时转为实时发布?
那么,为何此时将上证综合全收益指数由发布收盘点位转为实时发布?
对此,有机构人士称,在上证综合指数发布33周年之际推出实时计算的全收益指数,是上交所完善指数编制方法,健全“上海指数”体系的重要举措,有助于投资者更及时、更便捷、更全面的观测沪市证券整体表现和体现分红投资收益的综合回报。
股票分红是股票收益的重要组成部分,是反映上市公司经营稳定性的重要指标之一。近年来,沪市整体分红金额和分红比例持续升高,现金分红已成为A股市场回报投资者的重要方式。
近10年,沪市上市公司累计分红11.2万亿元,占整个A股市场比重近8成,每年分红规模由6829亿元提高至1.73万亿元。股息率也呈稳步上升态势,2012年之前,上证综指成份股股息率中位数为1%左右,2013年至今,该中位数抬升至2.2%左右,目前上证综指平均股息率已达到2.8%,高于全市场的2.2%。
其中,沪市公司2023年度现金分红总额超过1.7万亿元,较2011年度分红总额增长超2倍,年化平均增速10.5%。截至2024年6月底,沪市滚动12个月股息率达到2.8%,较2011年末的1.7%大幅提升。
随着沪市分红水平的提升,上证综合全收益指数较价格指数的超额收益也持续扩大,自基日2020年7月21日以来至2024年7月15日,上证综合全收益指数较上证综合指数点位领先297.49点,累计涨跌幅领先8.96%。
“近年来,越来越多的上市公司通过分红回报投资者,高分红已经成为沪市的重要特征,上证综指股息率已达到2.8%。相对上证综指的编制方法,上证综合全收益指数考虑了上市公司分红回报,能更全面准确地反映投资者投资沪市股票的实际收益状况。”复旦大学金融研究院金融学教授张宗新称。
在上述机构人士看来,上证综合全收益指数转为实时发布,将进一步引导投资者关注沪市高分红的优质上市公司,同时促进上市公司进一步增强社会责任和股东意识,持续推动全市场形成理性投资、价值投资、长期投资氛围。
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